Основы DeFi и риски

DeFi, или децентрализованные финансы, — одна из самых амбициозных идей криптовалюты: перестроить финансовые услуги — торговлю, кредитование, займы, получение доходности — из открытых смарт-контрактов, которыми может пользоваться любой, без банка или брокера посередине. Это может по-настоящему расширять возможности. Здесь же живут и некоторые из самых острых рисков криптовалюты, и они заслуживают уважения, а не энтузиазма.

Строительные блоки

Большая часть DeFi собрана из нескольких основных частей:

• Децентрализованные биржи (DEX) позволяют людям обменивать токены напрямую. Многие используют автоматизированный маркет-мейкер — пулы активов, которые оценивают сделки по формуле, а не сводя покупателей и продавцов.
• Рынки кредитования позволяют пользователям вносить активы, чтобы получать проценты, или брать займы под заблокированное обеспечение.
• Стратегии доходности сочетают всё это, чтобы получать доход, часто предоставляя ликвидность или выдавая займы, иногда с вознаграждением в виде дополнительных токенов.

Магия в том, что эти части компонуемы: они складываются друг с другом, как конструктор, так что из простых контрактов возникают сложные продукты. Эта компонуемость мощна и, как мы увидим, сама по себе является источником риска.

Риски, уникальные для DeFi

DeFi не убирает риск; он перекомпоновывает его в особый набор, который новички регулярно недооценивают.

Риск смарт-контракта

Ваши средства настолько же безопасны, насколько безопасен код, который их держит. Ошибка или эксплойт могут опустошить протокол за минуты, а аудиты снижают, но никогда не устраняют эту опасность. Компонуемость усугубляет её: изъян в одном строительном блоке может каскадом перейти во всё, что построено поверх него.

Риск ликвидации

Возьмите заём под волатильное обеспечение — и резкое падение цены может запустить автоматическую ликвидацию, продав ваше обеспечение в худший момент. На быстрых рынках это происходит без предупреждения и без пощады.

Непостоянные потери

Предоставьте ликвидность в пул — и, если два актива разойдутся в цене, вы можете в итоге получить меньше стоимости, чем если бы просто держали их. Название мягкое; эффект становится реальным, как только вы выводите средства.

Rug pull-ы и риск управления

Некоторые протоколы — откровенные ловушки, устроенные так, чтобы создатели могли увести средства. Другие сосредотачивают контроль в нескольких руках, которые могут менять правила. Анонимные команды плюс высокая доходность — это сочетание, которому не стоит доверять.

Читайте транзакцию перед подписью

Большая часть повседневного риска в DeFi сводится к одной привычке: понимать, что вы одобряете, прежде чем это одобрить. Когда вы взаимодействуете с протоколом, ваш кошелёк просит вас подписать транзакцию, и многие из них дают контракту разрешение перемещать определённые токены от вашего имени. Небрежное или вредоносное одобрение может передать куда больше доступа, чем вы намеревались.

Отработайте несколько защитных привычек. Читайте, что транзакция на самом деле делает, а не прокликивайте её рефлекторно. Давайте только тот доступ, который нужен задаче, а не неограниченные разрешения, везде, где такой выбор есть. И периодически пересматривайте и отзывайте старые разрешения на токены, которыми вы больше не пользуетесь, потому что устаревшее разрешение на контракте, который позже будет скомпрометирован, могут использовать спустя долгое время после того, как вы о нём забыли. Эти небольшие, невзрачные привычки предотвращают немалую долю реальных потерь в DeFi.

Пользуйтесь DeFi с открытыми глазами

Ничто из этого не значит, что DeFi под запретом, — это значит относиться к нему как к продвинутой территории. Отдавайте предпочтение зарекомендовавшим себя, тщательно проверенным протоколам; начинайте с крошечных сумм, чтобы освоить механику; точно понимайте, что одобряет каждая транзакция, прежде чем её подписать; и относитесь к любой доходности, намного превышающей то, что предлагают стейблкоины или обычное кредитование, как к мигающему знаку, что нужно расследовать скрытый риск. Прежде всего проводите собственное исследование и уважайте то, как быстро волатильность может обернуть умную позицию против вас. Остаётся один урок, и он связывает воедино весь путь: управление риском по всему вашему портфелю.