Plutôt que d'apparier individuellement acheteurs et vendeurs, de nombreuses plateformes décentralisées tradent contre une réserve commune d'actifs. Cette réserve, c'est le pool de liquidité. Des utilisateurs appelés fournisseurs de liquidité y déposent une paire de tokens, disons de l'ETH et un stablecoin, et le smart contract du pool fixe alors automatiquement le prix des swaps en fonction du ratio des actifs qu'il détient. Chaque transaction fait bouger ce ratio, et c'est ainsi que le prix évolue.
Pourquoi alimenter un pool ? Parce que les traders paient de petits frais sur chaque swap, et que ces frais sont répartis entre les fournisseurs de liquidité au prorata de leur dépôt. C'est un moyen de tirer un rendement d'actifs que vous détenez déjà. Les pools sont le carburant qui rend possible un trading on-chain sans permission et permanent, sans le moindre teneur de marché central.
Le piège tient à un risque propre à ce modèle, appelé perte impermanente (impermanent loss), où les fournisseurs peuvent se retrouver dans une situation moins favorable que s'ils avaient simplement conservé les deux tokens, surtout lorsque leurs prix divergent fortement. Il existe aussi un risque lié au smart contract. Les frais sont réels, mais les risques le sont tout autant, et Crypto House présente les pools comme un mécanisme, non comme un rendement garanti. La taille d'un pool compte également : un pool profond absorbe de grosses transactions avec un faible impact sur le prix, tandis qu'un pool peu profond peut décrocher brutalement sur un swap même modeste.
Bases et risques de la DeFi
Points clés
- Un pool de liquidité est une réserve commune de tokens dans un smart contract contre laquelle un DEX trade au lieu d'un carnet d'ordres.
- Les fournisseurs de liquidité déposent des paires de tokens et perçoivent une part des frais de swap payés par les traders.
- Fournir de la liquidité comporte un risque de perte impermanente et un risque lié au smart contract : les rendements ne sont donc pas garantis.
Pool de liquidité — questions fréquentes
Comment les fournisseurs de liquidité gagnent-ils de l'argent ?
Ils perçoivent une part des frais que les traders paient sur chaque swap contre le pool, répartie au prorata de leur dépôt. Ces frais sont l'incitation à immobiliser des actifs, même s'il faut les mettre en balance avec les risques.
Quel est le principal risque à fournir de la liquidité ?
La perte impermanente : lorsque les deux tokens du pool divergent en prix, un fournisseur peut se retrouver avec une valeur inférieure à ce que leur simple conservation lui aurait donnée. Les bugs de smart contract constituent un risque supplémentaire à prendre en compte.
Termes associés
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