Когда вы наполняете пул ликвидности, автоматическая формула ценообразования постоянно перебалансирует ваши два токена по мере того, как против пула торгуют. Если один токен резко растёт в цене, механизм фактически продаёт часть подорожавшего и накапливает больше другого. В результате ваша доля в пуле может стоить меньше, чем если бы вы просто держали исходные два токена нетронутыми. Этот разрыв и есть непостоянные потери.
Слово «непостоянные» важно и немного вводит в заблуждение. Потеря существует лишь на бумаге, пока сохраняется ценовой разрыв; если токены возвращаются к исходному соотношению, она исчезает. Но если вы выведете средства, пока цены сильно расходятся, она становится вполне реальной и постоянной. Комиссии, заработанные в пуле, могут её компенсировать, а иногда и перевесить, — именно поэтому предоставление ликвидности всё же может быть оправданным.
Это по-настоящему продвинутая тема. Легче всего недооценить непостоянные потери, когда волатильный токен улетает в космос, а пары из очень разных активов подвержены им сильнее, чем пары, которые склонны двигаться вместе, — например, два стейблкоина. Всякому, кто рассматривает предоставление ликвидности, стоит сперва понять этот компромисс; это обучение, а не рекомендация. Существуют калькуляторы, чтобы оценить их для конкретной пары и ценового движения, и просчитать цифры до того, как вкладываться, куда разумнее, чем обнаружить эффект постфактум.
Основы DeFi и риски
Ключевые выводы
- Непостоянные потери — это разрыв в стоимости между предоставлением ликвидности и простым удержанием двух токенов.
- Они растут, когда токены в пуле расходятся в цене, и сокращаются, если те возвращаются к исходному соотношению.
- Торговые комиссии могут их компенсировать, но вывод средств, пока цены сильно расходятся, делает потерю постоянной.
Непостоянные потери (impermanent loss) — часто задаваемые вопросы
Почему они называются непостоянными?
Потому что потеря существует, лишь пока цены двух токенов расходятся. Если они возвращаются к исходному соотношению, она пропадает. Постоянной она становится только если вы действительно выводите средства, пока расхождение сохраняется.
Могут ли комиссии компенсировать непостоянные потери?
Могут, и в этом весь смысл предоставления ликвидности. Перевесят ли комиссии потерю, зависит от объёма торгов и того, насколько сильно расходятся токены, поэтому выйти в плюс никогда не гарантировано.
Похожие термины
Пул ликвидностиАвтоматический маркет-мейкер (AMM)Yield-фармингСтейблкоинВолатильность Все термины →Только начинаете разбираться в крипте или хотите закрыть пробелы в знаниях? Пройдите основы в разделе «Обучение», просмотрите все термины от А до Я или посмотрите актуальные цены монет, стоящих за этими понятиями.